关于稳定币与喂价的一次思考

#1

如果把BTS上发行bitCNY看作是去中心化的央行发行RMB，喂价的作用主要有两点；

1：控制着bitCNY的发行量；

2：对抵押债仓的爆仓及清算交割供价；

由于大鲸鱼及中心化交易所的筹码优势，喂价在一段时间内被控制是很常见的事情，控制喂价最终触发债仓爆仓或引起稳定币大放水，BTS的价格被喂价严重捆绑；

港币需要锚定美元汇率，储备了等值的美元作为外汇储备，保证了港币的价值相对美元长期稳定；而稳定币在喂价影响到发行量的情况下，无法控制发行量，也没有等值的外汇储备，在历史几年里bitCNY调节的方式是：bitCNY流动性过剩时，承兑兑换成BTS至中心化交易所兑换为RMB“砸盘”，砸出RMB作为外汇储备，此时中心化交易所中的挂单及愿意购入BTS的热钱为bitCNY的外汇储备；砸盘过程中引起喂价下跌造成爆仓，造成bitCNY的发行量降低。但由于上亿债仓爆仓挤压，BTS价格持续被压制走低，引起恶性循环。

社区中历史关于巨蟹先生负反馈的结论是 失败，因为这种方法是采用了bitCNY的溢价情况来验证发行量是需要通缩还是放水，最终调控发行量的方式是体现在喂价上，但是喂价同时也对抵押债仓的爆仓及清算交割供价，思路正确但是未从根本上解决稳定币无法稳定的问题，反而副作用过大容易引发系统性的风险； 如果把稳定币的发行量控制功能从喂价里面剥离出来，发行量与其外汇供给挂钩，喂价仅保留交割供价的功能，17年再来一次，这回我们可以与USDT一战吗？

如果剥离， 如何有效准确判定出RMB的流入及流出的状态，看bitCNY的溢价吗？还是集中承兑看整体数据？

#2

与usdt一战，听听都好鸡冻

#3

有想法，不过没有提出解决办法

#4

描述并不准确，bitAsset并不完全依赖喂价，其供应量=市场抵押总量X喂价/市场平均抵押率；市场平均抵押率需大于MCR是毋庸置疑的，供应量也受到MCR的间接影响。由公式可见，稳定币供应量的影响因素诸多，喂价仅是供应量的重要一环；大幅降低MCR也可能带来供应量的大幅提升，市场平均抵押率同时受市场情绪影响。

喂价作为CEX与DEX的价格信息纽带，同时，当前现实世界比特股的公允价格毫无疑问还得以喂价为基石，比特股抵押锚定发展至今的惨痛历史血迹斑斑，这充分表明了任何试图扭曲阻断忽视喂价作为内盘抵押基准价的做法都是掩耳盗铃与愚不可及的；至少，当前阶段，比特股内盘稳定币的抵押基准价有且仅有必是喂价；软脱钩不中，硬脱钩更无从谈起。

解决不了问题，就解决提出问题的人？ :grinning:比特股霸道基因还没影子，那就解决CEX输出的喂价可能被恶意控制的问题，如何解决？喂价毕竟是外来的抵押基准价，得通过内盘爆仓机制起作用，内盘中爆仓单被空方收割后提CEX再砸盘，循环反复，制造惨案，手到擒来。截断做空链，在于控制BTS流转，假想一下，爆仓单被系统没收后，恶意做空者不但失去做空动力，连做空用的BTS都损失殆尽，如何持续做空？CEX配合做空也将被强劲抑制，因为流出的BTS到内盘后，做空被没收了作案工具，还怎么回CEX持续砸盘？单个CEX数据砸盘可能引来抄底资金，对单个CEX而言还不如自个抄底，既如此，那搞数据砸盘动因何来？更何况，比特股完全可以灵活调节各CEX的喂价权重执行重击。 那么，问题来了，系统如何没收爆仓单？这是个好问题！没问题，办法总比困难多嘛…

#5

很高兴有人能打这么长一段文字来讨论这个问题。但是实际的情况不是这样子的：

#6

降低MCR到足够低，如1.4 1.3 1.2，在无RMB流入的情况下，释放出来的CNY无对应的外汇储备支撑， 犹如空中楼阁。此时的CNY是无法稳定的，即使短暂的拉升BTS之后，也会迎来更大的爆仓伤害或CNY脱离锚定；在历史的一年里，在市场的教育下我想我们应该已经充分认识了这点；
如果要让bitCNY变得伟大，需要建立起一个宏观调控发行量的中心，与CEX现价/喂价无关影响；在热钱（外汇储备）被大户掏走流失掉的时候，及时判定场内资金储备是否需要与发行量相对称；避免bitCNY被市场的不理智的加杠杆在BTS上，造成过多泡沫并最终进入BTS下跌爆仓的恶行循环；

如果我们在市场热钱流出过量的时候，降低bitCNY的供应量（强清，爆仓，限制抵押产出），在热钱流入的时候，开启bitCNY供应量的释放。BTS去泡沫化，也许BTS早就是三位数以上了。

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#7

能长段阐述，挺好的。是这样的，MCR够低，不等于市场平均利用率就低，市场经过多空双方博弈会形成一个合理的平均抵押率，所谓平均抵押率即市场抵押平均成本，在不同的市场情绪下，bitcny会有不同的市场平均抵押成本；目前比特股内盘的RMB进出是通过承兑商的。举个栗子，某段时间，承兑商们发现充值bitcny的量大了，承兑商们手中会稀缺bitcny，促使bitcny小幅升值（系统也许可小幅度升值贬值浮动，作为全市场供应量的重要指示器及承兑商们的利润来源），他们可以通过降低市场平均抵押成本来获取更多的bitcny供应给市场，此时，低MCR是不是创造了一些流动性弹性空间？RMB通过入兑承兑即会积存在承兑商们的手中。某段时间，承兑商们发现提现量大了，促使bitcny小幅贬值，此时承兑商们可以有两种操作，一是，当贬值率未超过强清补偿+强清费用时，可以将贬值收到的bitcny从容的还给系统，提高市场的平均抵押率（提高了bitcny的供应成本），二是，当贬值率出超强清补偿+强清费用，从低抵押率的抵押单手里拿回BTS，还顺带占点小差价。当BTS身处熊市，市价降幅较大时，此时系统通过爆仓加收爆仓罚金的模式快速回收流动性，当然，这个相对粗暴点，但爆仓+爆仓罚金的存在有效的保持了生态的均衡。